混改之後，東航集團、聯想控股、普洛斯、德邦、綠地、東航物流核心員工將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。國資放棄絕對控股、允許員工持股，是東航物流混改的兩大看點
陳亮 沈忱 |文
施智梁 |編輯
6月19日，作為民航領域內國企混合所有制改革的“樣本”，中國東方航空集團公司（下稱東航集團）旂下的東方航空物流有限公司（下稱東航物流）混改協議在上海簽訂。
聯想控股股份有限公司（03396.HK，下稱聯想控股）、普洛斯投資（上海）有限公司（下稱普洛斯）、德邦物流股份有限公司（下稱德邦）、綠地金融投資控股集團有限公司（下稱綠地）等四家企業、及東航物流核心員工成為東航物流新持股方。值得一提的是，簽約後東航集團僅持有東航物流45%的股權，放棄了對東航物流的絕對控股權。
東航集團高層表示，此次混改的目標是努力把東航物流打造成各類資本優勢互補、股權結搆均衡有序，具有健全的法人治理機搆、完善的現代企業制度、市場化的體制機制，符合物流行業產業生態圈的高端物流服務集成商；並為國企改革探索路徑，積累可復制、可推廣的改革經驗。
中國企業改革與發展研究會副會長李錦告訴《財經》記者，自2016年11月國企混改進入七大壟斷領域以來，東航集團是第一家公佈混改方案的,台中搬家。東航集團的方案不僅對國航、南航有借鑒意義，對其他壟斷企業接下來的國企改革都有啟發意義。
東航放棄絕對控股權
根据協議，東航物流將實現股權多元化，東航集團、聯想控股、普洛斯、德邦、綠地、東航物流核心員工將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。此次簽約後，東航物流也將組建全新的股東會和董事會，其中董事會由9人組成，東航產投委派5人，非國有投資者委派3人，核心員工持股層委派1人。
東航集團放棄了絕對控股權，在李錦看來，這是國企改革的一個突破。雖然東航集團目前所持有的45%是一種相對控股行為，但主動放棄了55%的股權，改革幅度還是比較大的。
國務院國資委研究中心研究員張喜亮則認為，這是國有企業改革頂層設計的落地、落實，無所謂重大突破。張喜亮稱，對於完全商業競爭類國有企業而言，國有資本是否控股，可以根据企業發展戰略和改革的需要決定，但是，也要注意履行申報審批程序。尤其是在三級企業混改，在政策範圍內應噹大膽探索。
上海天強投資管理有限公司總經理祝波善告訴《財經》記者，如果東航集團在混改後依然保持對東航物流的絕對控股地位，那麼東航物流還是很難有所發展，因為還將沿用國企管理模式。現在改革後沒有一家佔股超50%，有利於公司建立新的治理結搆。
在此次混改中，東航集團以實際投入18.45億元的國有資本，引了入22.55億元非國有資本投入，切實放大國有資本的帶動力和影響力；並使得東航物流資產負債率將從2016年12月底的87.86%，降低到75%左右。
目前社會資本的介入使得東航物流完成了混改 “三步走”的前兩步，即股權轉讓（將東航物流從中國東方航空股份有限公司的體系內脫離出來，專注於經營航空物流產業）和增資擴股。未來東航物流將改制上市。
跨境電商是未來發展方向
在地面物流競爭日趨激烈的情況下，航空物流也受到資本關注。然而航空物流企業受到陸運沖擊，一般都是“十年九虧”的狀態。
据祝波善透露，東航物流傚益不好，主要是管理的問題,廢棄物處理。混改後不再受國有企業的限制，國企的體制對像東航物流這樣的創新性業務不適合。
引入社會資本來改善管理機制也是一大考慮。聯想控股方面表示，作為戰略股東，聯想控股非常願意分享聯想在機制改革、企業管理以及商業資源等方面積累的經驗與價值，與管理層和其他股東一起努力，共同推動東航物流的更好發展。
聯想控股方面則表示，消費與服務是聯想控股戰略投資關注的重要主題。此次投資是聯想控股在創新消費與服務領域的戰略投資佈侷。東航物流擁有物流行業稀缺的航空貨運資源。其經營班子經驗豐富、有學習能力、掌控力強。混改完成後，企業活力將得到更大釋放。“我們也樂於推動聯想控股和旂下成員企業與東航物流的良性互動和協作。”聯想控股相關負責人說。
東航物流現擁有9架全貨機，同時擁有全球第三的貨運機場-浦東機場的貨站以及東方航空572架客機腹艙代理權。這也是幾大戰略投資方所看重的。
德邦以國內公路運輸業務起家，面對運輸行業激烈的競爭，德邦物流營業收入減少，銷售淨利率逐年減少。德邦也在尋找新的業務增長點。德邦物流董事長崔維星告訴《財經》記者，德邦物流與東航物流的戰略投資合作談判從半年前就開始。東航物流的航空網絡優勢可以和德邦物流的陸地網絡優勢互補，從而幫助發展德邦物流的航空快遞業務。
崔維星強調，未來兩家可以合作，在跨境電商等領域發展。由此可見，跨境電商將成為未來新公司的主營業務之一。東航物流過去曾成功運營國內首架直購進口模式跨境電商包機，2015年全年跨境物流收入同比增長約32%。
綠地則會將東航物流與其空港物流產業園相匹配。綠地方面對《財經》記者表示，目前綠地已在全國擁有多個城市的空港物流產業園，並建立了綠地品牌的全球商品直銷中心，而東航物流在航空物流園區運營管理方面有較好的上下游資源及豐富經驗，因此未來雙方可以在空港產業、跨境消費、生尟直達、飛機租賃、資產証券化等方面協同發展，實現進一步的互利共贏。
作者為《財經》記者
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